国内医疗器械产业“黄金十年”已至

ainiu · 发表于 2019-4-24 18:14:13

国内医疗器械巨头迈瑞医疗（300760.SZ）在4月22日晚间交出了“回A”上市以来的首份年报。

迈瑞医疗披露，公司在2018年实现营业收入137.53亿元，同比增长23.09%；实现归母扣非的净利润36.91亿，同比增长43.05%；每股收益为3.34元。公司拟每10股派发现金股利10元（含税）。公司董事长李西廷在致股东信里称国内医疗器械产业“黄金十年”已至。

生命信息与支持类业务贡献营收和毛利率最高

从营收结构来看，医疗器械行业的业务收入占企业总营收的99.69%。其中主要有三类业务的收入构成，分别是“生命信息与支持类产品”、“体外诊断类产品”和“医学影像类产品”，营收占比分别是37.98%、33.63%和26.15%，它们实现的营业收入分别为52.24亿元、46.26亿元和35.97亿元，同比增长23.33%、23.66%和22.55%。

盈利能力方面，迈瑞医疗主营业务医疗器械在2018年实现毛利率66.57%，同比微降0.49%。其中，生命信息与支持类产品”业务在毛利率上贡献最多，为65.71%，同期增长0.19%。此外，“体外诊断类产品”和“医学影像类产品”两类业务的毛利率分别是64.12%和71.00%，前者下降2%，后者增长0.54%。

研发投入方面，迈瑞医疗研发投入金额达14.20亿元，同比增长为25.50%，研发投入占营收10.33%。公司控费降本的策略在进一步优化，2018年管理费用和销售费用分别为7.15亿元和32.02亿元，同比增长10.47%和17.43%，低于营收增速。

董事长致股东信，称国内医疗器械产业“黄金十年”已至

在2018年年报的致股东信里，公司董事长李西廷称，2018年开启了国内医疗器械产业的“黄金十年”，而行业增长空间所带来的业绩预期也是资本市场对迈瑞医疗看好的主要原因。他表示，如果说迈瑞的发展在上一个十年靠的是“性价比红利”，这一个十年靠的是领先行业的“工程师红利”和“品牌红利”，那么引领迈瑞未来“黄金十年”大发展的则必定是“创新成长红利”。他坦陈，2018年是公司业务实现高速发展的一年，这一年内克服了各种宏观、政治、经济因素的不利影响，三大产品线实现均衡增长，协同效应得到充分体现。他还指出，公司的监护仪业务还远未触及天花板，迈瑞医疗在国内市场份额仍有提升空间；现有业务框架体系之外，企业也在重点关注微创外科等医疗器械新兴领域。

迈瑞医疗在年报里表示，在生命信息与支持领域，公司的国内市场占有率继续稳步上升。2018年，该领域全线产品的销售均实现良好增长，高端监护、高端麻醉和高端呼吸机等进入了更多医院的重症和麻醉科。手术灯床塔产品随着医院的新建和扩建项目的增多取得了较高增长。

体外诊断业务方面，2018年随着仪器装机量的提升和试剂种类的增多，公司化学发光免疫类产品业务表现亮眼。2019年将推出的发光级联产品，将进一步为其带来新增市场机会。此外，医学影像业务上，迈瑞超声系列产品目前覆盖国内高中低端市场，高端彩超快速进入众多大型三级甲等医院。

境外市场风险和纠纷诉讼风险仍未消除

在业绩保持可喜增长的同时，需要关注的是，迈瑞医疗面临的一些风险仍然没有消除，如境外市场风险。自2018年7月6日起，公司对美国出口的监护仪、彩超、麻醉机、体外诊断产品以及相关配件等产品实施加征关税的340亿美元商品范围内，部分原材料产地也在美国，可能会对公司部分产品的生产和海外销售造成压力。迈瑞医疗年报中称境外销售收入占比近一半。此外，迈瑞医疗诉讼和纠纷也未处理完毕。

迈瑞医疗历史业绩的高速增长和对外收购的情况也有关联，不过行业整合和并购其中的商誉风险也需留意。李西廷表示，迈瑞医疗还将坚持内生增长与外延收购“两条腿走路”的战略不变。对外投资收购的重点将优先包括先进技术、细分市场的高端布局、海外平台型能力建设等方面，与自主研发形成协同，推动迈瑞产品的技术水平、学术地位、品牌价值市场渗透能力的不断提升。